迭創(chuàng)反彈新高后，A股市場出現(xiàn)大幅調(diào)整。

1月26日，A股市場全線回調(diào)，三大指數(shù)跌幅均超過1%。其中，深市跌幅大幅超過滬市，深證成指跌2.28%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是一度跌逾3%。

對于市場出現(xiàn)深度調(diào)整，行業(yè)專家認為，是多方面因素共振所致，如市場資金面偏緊、獲利盤兌現(xiàn)收益壓力較大、貨幣政策進一步收緊的預(yù)期增強，以及前期強勢品種紛紛跳水導(dǎo)致市場情緒面狀況不佳等。

不過，值得關(guān)注的是，雖然當下導(dǎo)致市場出現(xiàn)調(diào)整的因素很多，但行業(yè)專家認為，市場面臨的更多是技術(shù)面的調(diào)整，如調(diào)倉和控節(jié)奏等技術(shù)因素。政策面上，雖然當前出現(xiàn)一些新提法，但不構(gòu)成本質(zhì)改變。

多因素共振導(dǎo)致全線調(diào)整

截至1月26日收盤，上證綜指跌1.51%，報3569.43點，跌破3600點；科創(chuàng)50指數(shù)跌1.34%，報1478.45點；深證成指跌2.28%，報15352.42點；創(chuàng)業(yè)板指跌2.89%，報3258.36點。

與此同時，市場出現(xiàn)普跌格局，滬深兩市個股跌多漲少，上漲個股不足1500只，出現(xiàn)下跌的個股有2486只，并有48只個股出現(xiàn)跌停。

值得關(guān)注的是，當下市場出現(xiàn)深度調(diào)整，行業(yè)專家認為是多方面因素共振導(dǎo)致的結(jié)果。

首先，是獲利盤兌現(xiàn)收益壓力較大。聯(lián)儲證券上海資產(chǎn)管理分公司總經(jīng)理助理謝遲鳴對澎湃新聞記者說，盤面上看，26日抱團股出現(xiàn)普跌，而前期超跌的個股，由于拋壓較小跌幅相對較小，獲利盤兌現(xiàn)收益特征顯著。當前各大寬基指數(shù)表現(xiàn)與抱團股密切相關(guān)，所以指數(shù)出現(xiàn)大幅下跌。

其次，是技術(shù)面上的影響。申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明告訴澎湃新聞記者，市場在前一交易日創(chuàng)下階段性新高后，3600點上方繼續(xù)上行，必須成交量配合放大，阻力比較明顯。26日，市場在成交量沒有進一步放大情況下，上攻較為困難，指數(shù)轉(zhuǎn)頭向下，導(dǎo)致市場回調(diào)。

某信托公司固定收益投資負責(zé)人告訴澎湃新聞記者，當下A股市場深度回調(diào)，與調(diào)倉和控節(jié)奏等技術(shù)因素，密不可分。

再次，資金面上，該信托公司固定收益投資負責(zé)人說，央行連續(xù)縮量進行逆回購操作，延續(xù)凈回籠的態(tài)勢，銀行間、交易所逆回購利率上行，導(dǎo)致市場資金面較為緊張。

此外，情緒面上，桂浩明認為，前期強勢品種紛紛跳水，一定程度上，也導(dǎo)致市場情緒面狀況不佳。

值得一提的是，政策面上，上述信托公司固定收益投資負責(zé)人強調(diào)，央行貨幣政策委員會委員馬駿提出“貨幣政策有必要針對某些領(lǐng)域的泡沫進行適度轉(zhuǎn)向”，導(dǎo)致市場對貨幣政策進一步收緊的預(yù)期有所增強。

不過，桂浩明則指出，雖然當前政策層面出現(xiàn)一些新提法，但不構(gòu)成本質(zhì)改變。

“央行相關(guān)官員特別提及了當前市場的風(fēng)險，但強勢市場中出現(xiàn)不同的看法非常正常。同時，央行也同時表態(tài)會繼續(xù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展，目前還看不到貨幣政策的快速轉(zhuǎn)向。”桂浩明強調(diào)。

桂浩明認為，總體而言，雖然市場調(diào)整幅度較深，但波動范圍仍在正常區(qū)間內(nèi)。

深市回調(diào)大幅超過滬市

值得一提的是，市場調(diào)整中，深市調(diào)整幅度較滬市明顯更大。1月26日，上證綜指跌1.51%，深證成指與創(chuàng)業(yè)板指跌幅均超過2%，分別下行2.28%和2.89%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是一度跌逾3%。

對此，桂浩明認為，更多是市場結(jié)構(gòu)特征的體現(xiàn)。相較而言，滬市權(quán)重股較多，特別是銀行股數(shù)量可觀，因此行情相對平穩(wěn)，波動較小。

“深市題材板塊較多，因此市場彈性較大，漲的快同時跌的也快。同時，近期深市主要的上漲驅(qū)動力在創(chuàng)業(yè)板，而創(chuàng)業(yè)板前期已經(jīng)發(fā)出較為明顯的調(diào)整信號。”桂浩明說。

謝遲鳴認為，調(diào)整中深市跌幅明顯超過滬市，主要是行業(yè)收益差異導(dǎo)致。“從指數(shù)成分股和行業(yè)劃分來看，深市更偏科技屬性和醫(yī)藥屬性，而滬市除科創(chuàng)板外，主板個股以金融和傳統(tǒng)制造業(yè)為主。”

上述信托公司固定收益投資負責(zé)人則認為，這一現(xiàn)象，體現(xiàn)出了市場資金面緊張的情況。

“隨著后續(xù)貨幣政策收緊、資金面緊張預(yù)期的出現(xiàn)，小盤股更容易受到影響。同時，這也導(dǎo)致部分機構(gòu)適當減持了更具進攻性的新能源汽車等概念股，轉(zhuǎn)而開始增持大金融和大消費板塊。”該信托公司固定收益投資負責(zé)人稱。