1月14日，A股三大指數均出現較大幅度下跌。值得關注的是，市場調整中，個股方面卻出現漲多跌少的情況，與此前市場指數走強時個股大面積下跌形成反差。同時，熱門抱團板塊出現深度調整。

對此，行業專家認為，當下A股市場結構的確正在改變，抱團行情不會一直延續。不過，目前來看，小盤股還不是市場風口。

其中，申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明告訴澎湃新聞記者，目前A股市場發生了結構性的變化，前期漲幅較大的股票面臨調整。不過，當下市場的結構性變化還無法拉動指數抬升，相關股票的反彈，還不能帶來實際的財富效應。

粵開證券認為，市場前期一直呈現“二八分化”態勢，并且風向非常一致。不過，抱團行情不會一直延續，目前一些高位品種，已出現資金抱團松動現象。但是，資金抱團松動不會在短期內完成，小盤股目前還不是市場風口。

三大指數跳水

截至1月14日收盤，上證綜指跌0.91%，報3565.9點；科創50指數漲2.83%，報1447.27點；深證成指跌1.92%，報15070.13點；創業板指跌1.31%，報3089.18點。

值得關注的是，市場調整中，前期熱門抱團板塊出現深度調整，龍頭股批量跌停。

Wind數據顯示，航天軍工、工程機械、海運等板塊，跌幅均在5%以上。汽車、酒類等板塊也大幅回調。

其中，備受市場關注的白酒方面，Wind白酒指數（884705）當天大跌4.89%。酒鬼酒（000799）跌停，口子窖（603589）、金種子酒（600199）、老白干酒（600559）、迎駕貢酒（603198）等跌逾7%。

“1月14日股市出現較大幅度的調整，主要是兩方面因素所致。”桂浩明告訴澎湃新聞記者，一方面，是此前A股指數雖有比較明顯的上漲，但市場人氣配合度不高，個股漲少跌多。近兩個交易日，先前支撐指數上升的主要動力，出現一定程度熄火，導致市場出現了比較大的下跌。

“另一方面，則是A股指數連續突破關鍵整數關口后，面臨較大的調整壓力。可以看到，市場下行中成交量仍保持在萬億元規模以上，說明市場確實有部分資金在撤出。”桂浩明進一步指出。

粵開證券認為，1月14日市場調整，主要是風格切換引發。A股前期一直呈現“二八分化”態勢，并且市場的風向非常一致，主要集中在消費龍頭、券商、軍工、順周期的品種，龍頭品種逐漸刷新新高。不過，隨著科創50指數逆勢走強，說明市場對抱團股的走勢和流動性存在分歧。

市場結構發生變化

值得關注的是，A股市場調整中，釋放出了目前市場結構正發生變化的信號。

Wind數據顯示，雖然熱門抱團板塊出現調整，但個股迎來了久違的反彈。1月14日，滬深兩市共有近2500只個股上漲，下跌的僅1500多家，漲停公司數量有67家。

桂浩明認為，此前市場指數上行時個股漲少跌多，下跌中卻漲多跌少，主要說明了當下市場的兩方面情況：“一是A股市場發生了結構性的變化，前期漲幅較大的股票面臨調整，超跌的股票有補漲動力。”

“二是當下市場的結構性變化還無法拉動指數抬升。可以看到，雖然兩市個股漲多跌少，但上漲幅度都不大。因此，目前一些股票的反彈，很難帶來實際的財富效應。”桂浩明說。

“但從盤面上看，1月14日個股漲多跌少，科技等細分領域的龍頭股，受到了資金的青睞。一定程度上說明，抱團資金出現了松動。”某券商研究總監對澎湃新聞記者說。

粵開證券認為，A股抱團行情不會一直延續。從近期板塊分化來看，一些高位品種已出現資金抱團松動現象，獲利資金正在退出。

粵開證券進一步指出，可以看到，年報業績及質地較好的板塊，如具備資源優勢、行業龍頭優勢、現金流充裕、前期漲幅不大的中字頭股票，成為近期資金涌入的標的。此外，科技板塊，作為成長期板塊在近幾個月表現一般，成為近期另一大吸籌的領域。

量價背離下，A股市場或進一步調整

展望后市，桂浩明認為，A股市場在3650點位上方，很難找到有效的支撐。

“權重股的下跌，對市場人氣的影響還是比較大的。因此，疊加量能的放大，量價背離情況下，A股市場有進一步調整的可能性。”桂浩明說。

粵開證券稱，仍看好近期整體的結構性行情，隨著春節之后兩會的召開，各個產業政策會逐步推出，帶來結構性機會。

配置方面，粵開證券認為，近期板塊輪動迅速，建議投資者關注市場的結構性機會和風格轉變信號。一方面，機構抱團股的估值相對較高，機構調倉換股或更關注科技板塊超跌后的投資機會，尤其是部分科技股，自2020年7月回調以來已處于低位，且業績確定性較高。因此，可關注科技板塊反彈機會。另一方面，可關注高股息率、高業績穩定性且低估的中字頭、銀行、保險和公用事業等板塊。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，由于前期快速上漲累積了大量的獲利盤，加之近期輿論上對于高估值的股票也出現了一定的壓力，相關股票出現一定調整。不過，業績優良的白龍馬股，當下依然是最值得持有的核心資產，調整之后仍有很好的上升機會。

值得關注的是，粵開證券提醒投資者，市場目前還是以追捧業績優良的權重藍籌為主，除非大的行情有所轉變，目前小盤股還不是市場風口。同時，在年報階段，投資者還應該重點注意防控業績不及預期及踩雷風險。