12月5日，在深圳舉行的2020年雪球嘉年華活動上，交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝表示，現在正在經歷一個價值回歸的過程，在未來12個月將會看到價值板塊王者歸來，現階段價值投資和低估值投資的重合度非常高。

在談到美股未來表現時，洪灝在接受澎湃新聞記者采訪時表示：“對于美股是否是泡沫，我相信大家心里很清楚，但是泡沫最嗨的時候，沒有人希望它會破滅。”

在洪灝看來，所有的泡沫都會破滅的，但并不是整體的市場出現了泡沫，不能因單只股票局部的泡沫就擴加成整個市場的。

“我相信雖然有一些市場出現了比較明顯的結構分化，同時有一些成長股的確出現了泡沫化，但是我相信預測市場結構的變化比預測市場點位的變化更重要。我們應該把精力更多地放在市場結構的變化，以及結構的變化產生的機會。我相信實體經濟還是有一席之地的，因為現在對實體經濟的壓抑已經到了歷史非常低的低谷，這將會是一個更重要的結構的變化，也是整個市場點位的變化。”洪灝對澎湃新聞記者表示。

“今年年中時，中國市場出現了一波非常強的結構性行情，彼時我們就認為價值的因子將在未來一段時間里有所表現，因為從數據來看，價值板塊和成長板塊之間相對收益的差距已經非常大，而且現在也在經歷一個均值回歸的過程。同時，在11月份，成長板塊的資金正加速向價值板塊輪動，因此價值板塊的行情或成為市場后續大概率發生的事情。” 洪灝表示。

在11月9日，隨著輝瑞公司(Pfizer)宣布其新冠疫苗90%的有效性，美股突然而劇烈地從成長板塊向價值板塊輪動。實際上，這是自2009年資金從價值輪動到成長以來，價值股相對于成長股表現最好的一天。價值板塊相對于成長板塊的相對表現或者說相對跑贏的程度達到了15.5倍的方差。

在談到何為價值時，洪灝認為，根據股票的估值和成長性來定義“價值”，篩選出低估值且具備合理成長潛力的股票。“價值”的量化定義更多的是關于估值，只是一個數字。

“在尋求價值的過程中，我們發現在當前的經濟周期階段，符合量化定義的價值板塊大多是傳統和周期性的板塊——即似乎是被投資者長期忽視的舊經濟板塊。現在符合價值定義的板塊包括工業、金融、必需消費、材料和房地產。而在中國市場，這部分被我們定義為“價值”的板塊已跑輸了成長板塊一段時間。換言之，已經創造了巨大價值的科技板塊從長遠來看很可能會繼續為股東創造價值，但它們目前的估值卻已很貴。”洪灝認為，目前估值較低的傳統周期性行業很可能將開始為投資者創造長期價值。因此,在當前的經濟周期階段,估值和價值投資的范疇基本一致。估值投資現在就是價值投資。

另外，洪灝還分析稱，美元的相對強勢在當前周期中已經見頂，這預示著美元的長期增長將放緩。而且在未來5-10年里，由于美元相對強勢的走弱，非美元的計價資產，包括人民幣計價資產、A股、新興市場、黃金、比特幣等，會有一波非常好的，相對于美元走軟的價格走強的行情。