近日，會員制電商平臺云集宣布，公司已與字節跳動旗下的直播平臺抖音簽署了一項合作框架協議。受此消息影響，云集股價有所上漲，截至11月25日收盤，云集股價為4.93美元。

云集2015年上線，是一家由社交驅動的會員電商平臺。2019年，云集在美國納斯達克掛牌上市，被稱為“中國會員電商第一股”。上市發行價11美元，募集金額超過1.2億美元，上市當天市值超30億美元。

作為社交電商，云集采用的是S2B2C模式。公開資料顯示，云集的推廣模式為：店主—導師—合伙人。新用戶通過繳納一年365元的費用可以成為店主，邀請新用戶成為店主的數量達標之后，能升為導師、合伙人。在成為導師之后，可以領取“拉新提成”，從365元的平臺服務費中抽走170元，導師的上線合伙人能拿走70元。

有社交電商業內人士表示，這樣的多層次分銷模式，具有較明顯的“涉傳嫌疑”。這種運營模式，存在“入門費”、“拉人頭”和“團隊計酬”等行為，云集2017年被市場監管部門查處，被開出罰沒958萬元的巨額罰單。被處罰后，云集宣布會員制度轉型，增加了無需支付入門費用的“免費vip用戶”，并將原有模式變更為“店主—主管—經理”模式。

2019年，云集開啟商城運營模式，允許部分商家以收取傭金的方式入駐平臺，采用直營和商城業務相結合的方式試圖推動業績增長。此次云集與抖音合作，進行直播活動，希望以此將其自有品牌、合資品牌的影響力擴大到外部平臺，為更廣泛的消費者提供獲得其優質產品的渠道。但與當前市場上的其他電商平臺完善的基礎設施相比，云集的供應鏈似乎并沒有優勢，產品的品質問題也存疑，從第三方投訴平臺看，云集在商品質量和售后服務上收到大量的投訴。

數據顯示，2016年至2019年，總營收分別為12.84億元、64.44億元、130.15億元、116.72億元，凈虧損分別為2466.8萬元、1.05億元和5632.6萬元、1.24億元。2020年第一季度，云集的總營收為116.492億元，同比下降51.3%，凈虧損1320萬元；第二季度，總營收為14.869億元，同比下降51%，凈虧損1750萬元。

數據直觀地顯示，云集的營收大幅下跌，長期虧損。與抖音合作，近日云集股價上漲，但與2019年上市發行價相比，“暴漲”過后的股價仍然縮水過半，云集將業務觸角拓展至直播行業，但隨著當前電商直播進入強監管時代，深陷虧損的云集未來還是難解。