中國首只負(fù)收益率主權(quán)債券受熱捧！

11月18日，中國財(cái)政部完成連續(xù)第二年的歐元債券發(fā)行，包括5/10/15年三個(gè)期限的總額為40億歐元，其中，5年期7.5億歐元，發(fā)行收益率為-0.152%；10年期20億歐元，發(fā)行收益率為0.318%；15年期12.5億歐元，發(fā)行收益率為0.664%。

此次發(fā)行采用“三地上市、兩地托管”模式，在倫敦證券交易所、盧森堡證券交易所和香港證券交易所三地上市。同時(shí)，為支持香港國際金融中心建設(shè)，首次在香港債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）托管清算此次歐元主權(quán)債券5年期品種，有力促進(jìn)香港金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

渣打銀行作為聯(lián)席主承銷商和聯(lián)席簿記管理人，以及結(jié)算及交割銀行，協(xié)助中國財(cái)政部為其40億歐元5/10/15年期債券成功定價(jià)。據(jù)渣打銀行透露，此批債券獲得投資者熱烈追捧，錄得4.45倍認(rèn)購額，最終5/10/15年期票息分別定在0%、0.250%及0.625%的水平。

德意志銀行中國債務(wù)資本市場主管Samuel Fischer表示，此次定價(jià)低于二級(jí)市場估值12至15個(gè)基點(diǎn)，體現(xiàn)財(cái)政部通過新發(fā)行持續(xù)引導(dǎo)市場定價(jià)下行，同時(shí)為投資者提供了有吸引力的利差。

渣打銀行資本市場大中華及北亞地區(qū)主管嚴(yán)守敬表示，此次是中國財(cái)政部自去年重返歐元債券市場后，連續(xù)第二年發(fā)行歐元債券。與財(cái)政部上月發(fā)行的美元債券一樣，此批歐元債券受到國際投資者的大規(guī)模認(rèn)購，其中5年期債券事實(shí)上實(shí)現(xiàn)了負(fù)利率發(fā)行。

嚴(yán)守敬介紹，投資者的背景多元化，包括中央銀行、主權(quán)基金和國際資產(chǎn)管理公司等，遍及亞洲、歐洲和美國。由于歐洲投資者積極尋找優(yōu)質(zhì)的長線投資機(jī)遇，其中15年期債券的歐洲投資者占比高達(dá)85%。此次債券發(fā)行再一次顯示雖然全球新冠肺炎疫情仍然嚴(yán)峻，市場對(duì)中國的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和發(fā)展前景仍然充滿信心。

Fischer也評(píng)論指出，這是繼去年重啟歐元主權(quán)債以來，中國財(cái)政部連續(xù)第二年發(fā)行具備定價(jià)標(biāo)桿作用的歐元主權(quán)債。市場延續(xù)去年的積極反饋，此次10年期及15年期債券受到了全球投資者的熱烈追捧。此次定價(jià)低于二級(jí)市場估值12至15個(gè)基點(diǎn)，體現(xiàn)財(cái)政部通過新發(fā)行持續(xù)引導(dǎo)市場定價(jià)下行，同時(shí)為投資者提供了有吸引力的利差。從更長遠(yuǎn)的角度來看，這表明全球投資者對(duì)中國資產(chǎn)仍有較大增持空間，此類債券頗具稀缺價(jià)值。

去年11月，財(cái)政部在法國首都巴黎成功定價(jià)發(fā)行40億歐元主權(quán)債券，是自2004年以來中方第一次發(fā)行歐元主權(quán)債券，也是中國單次發(fā)行的最大規(guī)模外幣主權(quán)債券。財(cái)政部發(fā)布的公告顯示，40億歐元的總盤子中，7年期債券占20億歐元，發(fā)行利率0.197%；12年期債券占10億歐元，發(fā)行利率0.618%；20年期債券占10億歐元，發(fā)行利率1.078%。對(duì)于這筆中國主權(quán)債券，國際投資者認(rèn)購踴躍。數(shù)據(jù)顯示，總申購金額超過200億歐元，是發(fā)行金額的5倍，其中，57%的資金來自歐洲，投資者類型豐富，地域分布廣泛。

今年在疫情中中國經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)亮眼，發(fā)行的主權(quán)債券在國際投資者中也大受歡迎。

10月，中國首次向美國機(jī)構(gòu)直接出售美元債券。財(cái)政部在香港特別行政區(qū)發(fā)行60億美元主權(quán)債券。與以往發(fā)行債券不同，中國此次的美元債券是在Reg S和144A雙規(guī)則下發(fā)行，首次使得美國在岸機(jī)構(gòu)投資者能夠買入中國發(fā)行的美元債券。其中，3年期12.5億美元，發(fā)行收益率為0.425%；5年期22.5億美元，發(fā)行收益率為0.604%；10年期20億美元，發(fā)行收益率為1.226%；30年期5億美元，發(fā)行收益率為2.310%。